CoreWeave: Cisco Của Kỷ Nguyên AI?
Định giá quá cao, đòn bẩy quá lớn, nhưng cơ hội thì sao?
Nếu bạn bỏ lỡ những bài viết hay nhất gần đây:
Đầu năm 2000, tờ Dow Theory Letters – một ấn phẩm tài chính uy tín – đăng tải số báo với tựa đề “Unsustainable Valuations.”
Trên cùng của danh sách khi đó là Cisco: công ty có vốn hóa $452 tỷ, giao dịch ở mức P/E gần 150 lần, tăng trưởng kỳ vọng 30%/năm.
Nếu quy đổi theo giá trị hiện tại, con số đó tương đương $844 tỷ.
Cisco khi đó quả thực là một gã khổng lồ.
Trong suốt thập niên 1990, công ty dẫn đầu trong việc kết nối các mạng máy tính rời rạc nhờ phát minh router – thiết bị đã mở ra kỷ nguyên internet toàn cầu.
Doanh thu bùng nổ từ $70 triệu năm 1990 lên $19 tỷ năm 2000, tốc độ tăng trưởng trung bình 66%/năm.
Thời điểm đó, Cisco hoàn toàn không phải “dotcom bubble”. Đó là một doanh nghiệp thật, lợi nhuận thật.
Nhưng rồi kỳ vọng không còn phù hợp với thực tế.
Công nghệ phát triển, khả năng thay thế router ngày càng lớn, và hàng nghìn đối thủ cùng chạy đua mở rộng hạ tầng đã biến nhu cầu tưởng như vô hạn thành cung dư thừa.
Cisco từ ngôi sao tăng trưởng trở thành biểu tượng của bong bóng vỡ.
Bài học lịch sử này lại hiện lên khi nhìn vào CoreWeave hôm nay:
Một sản phẩm hạ tầng nằm ở trung tâm cuộc cách mạng AI.
Tốc độ tăng trưởng ba chữ số, doanh thu từ $16 triệu năm 2022 lên $1.9 tỷ năm 2024.
Quan hệ đặc biệt với Nvidia, khách hàng lớn như Microsoft, OpenAI.
Và đến cuối tháng 3/2025, CoreWeave chính thức IPO trên sàn Nasdaq - $CRWV, huy động hơn $1.4 tỷ ở mức giá $40/cổ phiếu, đưa định giá công ty vượt $35 tỷ.
Đây được xem là một trong những thương vụ công nghệ đáng chú ý nhất năm 2025 và là phép thử quan trọng cho niềm tin của thị trường vào “làn sóng AI.”
Câu hỏi đặt ra: Liệu CoreWeave là Cisco của thập niên 1990 – một doanh nghiệp thực sự có nền tảng vững chắc – hay là mầm mống của một bong bóng mới?
Trong bài phân tích hôm nay, Viet Hustler sẽ cùng bạn đọc tìm hiểu về mô hình kinh doanh, cạnh tranh, tài chính, triển vọng và rủi ro của CoreWeave.
Tổng quan về CoreWeave
Bối cảnh hình thành & chặng đường phát triển
Đội ngũ lãnh đạo
Mô hình kinh doanh của CoreWeave
Phân tích lợi thế cạnh tranh
Phân tích sức khỏe tài chính
Triển vọng tương lai
Rủi ro & Thách thức
Định giá sơ bộ
