Market 07/16: Lạm Phát PPI Tốt Hơn Dự Kiến

Trump xác nhận không có ý định sa thải Powell

Nếu bạn bỏ lỡ những bài viết hay nhất gần đây:

• FISCAL DOMINANCE - MƯỢN NGẮN, QUÊN DÀI

• Figma IPO: Cơ Hội Lớn Với Mức Định Giá $20 Tỷ

• Stablecoin Và Lối Thoát Mới Cho Nợ Công Mỹ?

• Novo Nordisk – Công Ty Thuốc Định Hình Cả Một Quốc Gia

Trump: “Không có ý định sa thải Powell”

• Sáng nay có rất nhiều báo chi bao gồm cả Bloomberg, NYT, CNBC trích nguồn tin Nhà Trắng nói Trump chuẩn bị sa thải Powell

→ Thị trường gãy, yield tăng, vàng tăng mạnh trong 30 phút sau tin

• Tuy nhiên sau đó Trump ra đính chính là không hề có ý định sa thải Powell nhưng nếu Powell bị kết tội tham nhũng trong việc xây dựng tòa nhà FED thì sẽ sa thải

Steve vẫn giữ nguyên quan điểm:

• Sa thải Powell là xấu chứ không phải tốt cho thị trường, phản ứng hôm nay thấy rõ

• Trump sẽ không sa thải Powell, đây là hành động cực kì không tốt về mặt chính trị, chưa nói tới kinh tế

• Các bài báo sáng nay mang rất nhiều dấu hiệu của việc cố tình đưa thông tin dựa trên nguồn không đầy đủ

→ Thị trường ngay lập tức quay đầu, xóa hết dịch chuyển sau xác nhận của Trump

Israel ném bom Syria

• Israel chính thức oanh tạc 3 mục tiêu quan trọng tại Syria là:

  • Dinh Tổng Thống

  • Bộ Quốc Phòng

  • Trụ Sở Chỉ Huy Liên Quân

• Hành động này xảy ra khi Syria tiếp tục cuộc nội chiến chống lại người Druze ở phía Nam đòi độc lập

• Hôm qua người Druze ở Israel đã biểu tình yêu cầu chính phủ can thiệp

• Nhà nước mới của Syria chưa làm bất cứ một hành động nào khiêu khích Israel, thậm chí tỏ rõ thái độ sẵn sàng bình thường hóa quan hệ bằng cách kí Hiệp Định Abraham 

• Syria thậm chí còn chưa phản đối chính thức việc Israel chiếm Mount Hermon khi tổng thống Assad bị lật đổ cuối năm ngoái với tầm nhìn thẳng vào thủ đô Damascus

• Phiên tòa của Thủ Tướng Israel Netanyahu trong vụ tham nhũng sáng nay bị tạm hoãn giữa chừng

• Trump và chính phủ Mỹ đã kêu gọi Israel dừng can thiệp vào Syria

Lạm phát đầu bán buôn PPI giảm trong tháng 6

• Cả PPI tổng thể và cốt lõi đều thấp hơn dự báo

  • PPI tổng thể tăng +2.3% YoY so với +2.5% dự báo, mức thấp nhất kể từ tháng 9/2024

• PPI lõi tăng +2.6% YoY dưới +2.7% dự báo, thấp nhất kể từ tháng 03/2024

Đặc biệt, cả PPI tổng hợp và cốt lõi đều +0.00% theo tháng dưới +0.02% dự báo → Giá cả đầu bán buôn không đổi trong tháng rồi

• PPI Dịch vụ giảm phát theo tháng

• PPI Năng lượng giảm phát theo năm

• Giá dịch vụ giảm -0.1% MoM trong tháng 6, chủ yếu từ sụt giảm mạnh nhất -0.9% MoM ở giá dịch vụ vận chuyển và kho bãi

• Giá vật liệu thô +5.2% YoY → giảm phát hàng đầu vào chấm dứt

• Đầu vào đã qua xử lí cũng +2.5% YoY

→ Rủi ro vẫn chưa biến mất, đầu vào PPI tháng 6 giảm chủ yếu do dịch vụ, ảnh hưởng từ giá nhiên liệu và kho bãi

FOMC Michael S. Barr có chút phản đối nới SLR

• Sự nới lỏng quy định tài chính thường làm các ngân hàng dễ tổn thương và gây khủng hoảng nghiêm trọng hơn

• Các quy định phải phát triển theo những thay đổi trong hệ thống tài chính

→ Chưa có vấn đề nhưng Barr, phó chủ tịch Ủy Ban Giám Sát của FED có vẻ cho rằng nới SLR hơi quá

Đơn xin mortgage giảm, lãi suất tăng

• Đơn xin vay mortgage giảm -10.0% theo tuần, lãi suất 30 năm 6.82% hơn tuần trước 6.77%

• Số lượng refinance giảm -7.4%, doanh số bán giảm -11.8%

Sản lượng công nghiệp tăng trong tháng 6

• Sản lượng công nghiệp tăng mạnh trong tháng 6 +0.3% MoM hơn dự kiến +0.1% MoM, tăng +0.73% theo năm

• Sản lượng của ngành sản xuất tăng +0.1% MoM hơn kỳ vọng 0.0%, tăng +0.8% theo năm

• Công suất công nghiệp tăng nhẹ 77.4% → 77.6%, vẫn trong xu hướng giảm nhưng cải thiện

→ Một chút hi vọng là chiến tranh thương mại đang có hiệu quả trong việc kích thích sản xuất nội địa, tuy nhiên chưa chắc chắn.

Tồn kho dầu giảm, xăng tăng

• Tồn kho dầu giảm -3.86 triệu thùng, giảm nhiều hơn dự kiến -0.552 triệu thùng

• Tồn kho xăng tăng +3.39 triệu thùng, hơn kỳ vọng 0.952 triệu thùng

• Dự trữ chiến lược SPR sụt giảm lần đầu tiên kể từ tháng 09/2023

• Sản lượng dầu Mỹ vẫn duy trì ở mức cao dù số giàn khoan tiếp tục giảm

→ Ngược lại với tuần trước, cho thấy nhu cầu năng lượng chưa có vấn đề nhưng số lượng giàn khoan tiếp tục lao dốc đã bắt đầu đạt tới mức báo động

Hạ Viện thông qua luật bỏ phiếu dự luật Crypto

Để một dự luật được lên sàn Quốc Hội cần phải được thông qua:

1. Committee Vote: 12 thành viên của 2 đảng

2. Procedural Vote: Toàn Hạ Viện hoặc Thượng Viện, bỏ phiếu về cách thức tiến hành và tranh luật, có thể thay đổi quyết định của Committee Vote

3. Final Vote / Floor Vote: Bỏ phiếu chính thức

3 dự luật đang được gộp chung liên quan tới Crypto:

• Đạo luật GENIUS (về quy định cho stablecoin)

• Đạo luật CLARITY (về xác định tiền điện tử là chứng khoán hoặc hàng hóa)

• Đạo luật Anti-CBDC Surveillance (về ngăn chặn tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương CBDC)

Bỏ phiếu về luật bỏ phiếu chính (procedural vote) hôm qua thất bại với tỉ số 196 - 223 → 13 dân biểu Cộng Hòa bỏ phiếu không đồng ý

Trump thuyết phục thành công, hôm nay procedural vote được thông qua với 215-211 phiếu

Trump nói đã đủ phiếu để thông qua cả 3 vào ngày mai, tuy nhiên đây mới chỉ là Hạ Viện, vẫn sẽ cần qua Thượng Viện.

Morgan Stanley

• Doanh thu: $16.8 tỷ, hơn dự báo $16.04 tỷ, tăng +6% YoY 🟢

  • Chứng khoán: $7.6 tỷ, tăng so với năm trước $7.0 tỷ

  • Quản lý tài sản: $7.8 tỷ, tăng +14% YoY

  • Quản lý đầu tư: $1.6 tỷ, tăng 12% YoY

• Thu nhập: $3.5 tỷ

• EPS: $2.13, hơn dự báo $1.97, tăng +11% YoY 🟢

• Thu nhập lãi ròng: $2.35 tỷ, cao hơn kỳ vọng $2.19 tỷ 🟢

• Giá trị tài sản đang quản lý: $1.6 nghìn tỷ, tăng +8% YoY

• Tổng tiền gửi: $389.38 tỷ, hơn ước tính $379.12 tỷ 🟢

• Tỉ lệ CET1: 15.2%

Bank of America: Tiêu dùng chưa có vấn đề

• Doanh thu: $26.5 tỷ, thấp hơn kỳ vọng $26.75 tỷ, giảm -3% YoY 🔴

  • Ngân hàng cá nhân: $10.8 tỷ, tăng +6% YoY

  • Quản lý tài sản & đầu tư: $5.9 tỷ, tăng +7% YoY

  • Ngân hàng toàn cầu: $5.7 tỷ, giảm -6% YoY

  • Dịch vụ thị trường toàn cầu: $6.0 tỷ, tăng +10% YoY

    • Giao dịch FICC: $3.25 tỷ, tăng +16% YoY nhờ vào các tài sản vĩ mô tăng trưởng

    • Giao dịch chứng khoán: $2.13 tỷ, tăng +9.6% YoY nhờ vào hiệu suất giao dịch cải thiện, và khách hàng giao dịch nhiều hơn

• Thu nhập: $7.1 tỷ, tăng +3% YoY, nhiều hơn mức $6.56 tỷ kỳ vọng

• EPS: $0.89, hơn dự báo $0.85, tăng +7% YoY 🟢

• Thu nhập lãi ròng: $14.67 tỷ, hơn dự báo $14.59 tỷ, tăng +7% YoY 🟢

• Tổng tiền gửi trung bình: $1.97 nghìn tỷ, tăng +3% YoY → cụ thể từng phân khúc

• Dư nợ cho vay trung bình: $1.13 nghìn tỷ, tăng +7% YoY → cụ thể từng phân khúc

• Nợ không thể thu hồi: $1.5 tỷ, tăng +$73 triệu từ quý 1/2015

• Tỉ lệ CET1: 11.5%

• Trả $2.0 tỷ đô la cổ tức và công bố kế hoạch tăng cổ tức

• Đã mua lại $5.3 tỷ cổ phiếu

• CEO Brian Moynihan

  • Người tiêu dùng vẫn kiên cường, với chi tiêu lành mạnh và chất lượng tài sản

  • Chúng tôi đã thấy động lực tốt trong các hoạt động kinh doanh trên thị trường của mình

Steve: “Tốt, không thích BAC 0.00%↑ tại đây cơ mà ER và phát biểu của CEO cho thấy kinh tế vẫn còn ổn.”

Goldman Sachs: Làm ăn ổn định

• Doanh thu: $14.58 tỷ, hơn kỳ vọng $13.53 tỷ, tăng +15% YoY 🟢

  • Dịch vụ ngân hàng và giao dịch toàn cầu: $10.12 tỷ

  • Quản lý tài sản: $3.78 tỷ

• Thu nhập: $3.72 tỷ, dưới dự báo $4.35 tỷ, tăng +22% YoY 🔴

• EPS: $10.91, hơn dự báo $9.77, tăng +27% YoY 🟢

• Tỉ lệ CET1: 15.3%

Steve: “Nhìn chung GS 0.00%↑ ở giá này khá cao nhưng ER của GS 0.00%↑ tiếp tục xác nhận thị trường vốn chưa có vấn đề.”

ASML: Cắt dự báo 2025, không chắc về 2026

• Doanh thu: €7.7 tỷ, tăng +23% YoY, hơn kỳ vọng €7.5 tỷ 🟢

• Hệ thống in thạch bản bán được:

  • Hàng mới: 67 chiếc

• Hàng cũ xài rồi: 9 chiếc

• Thu nhập: €2.3 tỷ, tăng +4pp YoY

• EPS: €5.90, hơn dự báo €5.22, tăng +47% YoY 🟢

• Biên lợi nhuận gộp: 54%, cao hơn kỳ vọng 51.9%, tăng +2pp YoY 🟢

• Biên lợi nhuận hoạt động: 35%, tăng +5pp YoY

• Đơn đặt hàng: €5.5 tỷ, hơn kỳ vọng €4.80 tỷ, giảm -0.5% YoY 🟢

  • EUV: €2.3 tỷ

• Dự báo quý 3/2025:

  • Doanh thu: €7.4 tỷ - €7.9 tỷ, thấp hơn ước tính €8.2 tỷ 🔴🔴🔴

  • Biên lợi nhuận gộp: 50% - 52%

• Dự báo năm 2025:

  • Doanh thu: tăng +15% YoY

  • Biên lợi nhuận gộp: khoảng 52%

• CEO Christophe Fouquet: Không chắc chắn về nhu cầu trong 2026

• Bất chấp không lạc quan của ASML về diễn biến kinh tế và địa chính trị, SoftBank và OpenAI vẫn tuyên bố nhu cầu và quy mô AI rất mạnh

• Đầu tư vốn CapEx của các công ty công nghệ lớn tăng rất mạnh kể từ lúc xu hướng AI xuất hiện

Steve: “Việc không chắc chắn về nhu cầu của ASML 0.00%↑ không hẳn là cảnh báo cho nhu cầu chip hay NVDA 0.00%↑ nói chung mà chủ yếu do hệ thống cung ứng và vòng đời của công nghệ hiện nay. ASML 0.00%↑ bán công cụ để xây dựng và nâng cấp nhà máy chip có sẵn, và nếu không có lí do để TSM 0.00%↑ hay các khách hàng lớn xây nhà máy chip mới, hay nâng cấp, thì nhu cầu của nhóm này sẽ đi xuống, không hẳn là nhu cầu chip đi xuống.”

Thị trường: Đi một vòng về lại chỗ cũ

Luân chuyển dòng tiền nhẹ trong phiên hôm nay ngược lại so với hôm qua từ semi qua y tế, năng lượng và tiêu dùng

Internal gần như là cân bằng, thị trường gãy sau tin tức Trump sa thải Powell nhưng không hề có panic. VIX pop nhưng rồi lại giảm.

→ Tất cả đi 1 vòng quay lại chỗ cũ

Nhìn chung, dynamic trên thị trường vẫn khá rõ ràng:

• Không có lo sợ hiện tại, không ai hedge

• Nhưng vì không ai hedge nên nếu có shock, tranh nhau đi mua hedge rất nhanh

• Kịch bản sell put mỗi khi gãy, đè VIX tiếp tục → không biết thành công tới bao giờ

Cấu trúc trên thị trường không thay đổi với SPX > 6200 duy trì bullish bias và call wall ở 6300, dù nhỏ.